季晓莉2025年进入“下半场”。纵观“上半场”，大趋势是全球资本从美国市场流向非美市场，从传统行业流向科技领域，尤其是AI相关产业。从股市行业流向来看乾富策略，半导体是绝对的主角，获得了全球纯多头基金的巨额增持。这直接源于AI革命对算力需求的爆炸式增长，机构资金长期看好AI产业链上游的核心资产。与此相对，工业和医疗保健板块遭遇了显著抛售，这主要反映了对全球制造业活动放缓以及地缘政治下医疗政策不确定性的担忧。在风险投资领域，AI同样是最大的“吸金王”，其融资额占据了全球风投市场的很大比重。大规模融资频现，显示出资本对AI未来潜力的极度看好，但也说明资本可能正在向头部企业集中。资本对AI领域的投资热情预计还会持续一段时间。深水资产管理公司的执行合伙人道格.克林顿(Doug Clinton)预测，AI牛市仍将“持续2~4年”，因为AI技术本身的演进以及其与各行各业深度融合并产生实际效益需要时间。AI大模型的技术仍在快速进步，降低了应用落地的障碍。AI正在渗透到几乎所有行业，从智能制造、智能驾驶、智慧金融到医疗健康、教育等，为提升效率和变革商业模式提供了无限可能。但AI的投资路径可能不会一帆风顺，期间会伴随着波动和筛选，部分领域可能存在估值过高的问题。资本更加关注技术在实际场景的应用闭环与盈利验证，正在回归理性。未来资本可能会流向AI产业链中更具潜力的环节，随着底层技术成熟，能够解决实际痛点、具有清晰商业模式的应用层公司将迎来机会。
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