富源优配白皮书：中国气候科技产业“超级并购周期”即将到来

中国气候科技产业由行业龙头或链主企业主导的“超级并购周期”即将到来富源优配，这是行业由技术革命、产业革命向估值革命、利润革命转换的高阶阶段。

近日在上海国际碳博会上发布的《并购潮起，面向2060的中国气候科技产业》（2025版）白皮书，给出上述判断。由安永研究院、上海长三角商业创新研究院和长三角国际绿色发展联盟共同编制的这份白皮书称，中国气候科技产业正经历着一场深刻的并购重组浪潮，这场变革正在重塑产业竞争格局，加速全球绿色产业转型进程。

同时，中国气候科技产业的并购活动呈现出明显的战略导向性。企业不再局限于规模扩张，而是更加注重通过并购获取关键技术、完善产业链和拓展市场渠道。其次，跨境并购比重持续提升。中国企业正积极通过国际并购获取先进技术和管理经验，同时将国内成熟的商业模式和产能优势向全球输出。这种双向流动正在改变全球气候科技产业的竞争格局。

近年来，由于受“双碳”目标、能源转型及政策支持驱动，中国气候科技产业并购活动持续活跃。

数据显示，2020年至2024年，新能源行业投资并购交易笔数由385笔上涨到615笔，整体呈上升趋势。已披露投资并购交易金额在2021年达到谷底（1359亿元），2022年重新恢复增长态势，2024年已披露交易金额为人民币2295亿元。

中国气候科技行业的投资方主要是以产业资本为主，且产业资本的占比逐年上升，从2020年到2023年，占比稳步上升，由76.2%上涨到86.8%，2024年略有下降，为80%。同时，并购交易以控制权为目的交易占多数，2024年达到66.9%。

此外，在全球经济增速放缓以及国际形势日趋复杂的大背景下，出境交易整体呈波动趋势，国内市场仍为投资并购主战场。

在全球加速推进碳中和的背景下，中国作为全球最大的可再生能源市场和气候技术应用国之一，正通过资本整合与技术并购，积极布局低碳转型的核心赛道。

数据显示，近几年中国气候科技产业并购热情主要集中在光伏产业链、基础设施、储能与动力电池和锂电池领域，交易笔数的占比稳定维持在75%以上。2024年，光伏产业链、基础设施、储能与动力电池和锂电池领域交易笔数占比分别为39%、19%、13%和9%，合计达到80%。

其中，新能源车由于下游需求增速放缓，加之上游碳酸锂价格震荡，锂电池板块整体市场热情有所减弱，2024年交易金额较2023年下滑，但仍维持了600亿元以上的交易金额；储能与动力电池的投资热情也有所减弱，交易金额近五年从485亿元下降到139亿元；基础设施板块交易数量及金额双双较2023年增长，其中交易金额实现近四倍增长，交易数量也从95笔上涨到118笔；光伏产业链赛道的国产化商业化进程推进也带来新的投资者频频涌入，交易数量回弹趋势凸显，2024年交易金额回升到676亿元；水电板块并购热情环比显著下降，并购交易金额较2023年有大幅下降，从993亿元下降到311亿元。

白皮书指导委员会联合主席，安永大中华区业务主管合伙人毕舜杰表示，这轮并购方向将更加聚焦前沿技术领域，如氢能、储能和碳管理等；并购模式将更加多元化，从单纯的股权收购向战略联盟、合资合作等模式拓展。

“中国气候科技产业的并购浪潮正在推动产业从规模优势向创新优势转变，从国内领先向全球引领跨越。这一进程不仅将提升中国企业的国际竞争力，也将为全球绿色转型贡献中国力量。”毕舜杰表示。

白皮书指导委员会联合主席、上海长三角商业创新研究院秘书长兼常务副院长蒋斌表示，中国气候科技产业的并购热潮，本质是通过整合技术资源推动产业升级。过去企业并购多是为了扩大规模，现在更多瞄准关键技术短板，通过收购上下游技术公司，把零散的技术拼成完整链条。但是企业需要把买来的技术真正融入自身创新体系，形成良性循环，才能在全球绿色技术竞赛中从追赶者变成领跑者。这既需要企业精准布局，也需要政策引导，让技术并购真正转化为创新动能。

白皮书显示，在产业升级与碳中和目标驱动下，中国气候科技领域的并购呈现三大特征：一是纵向整合成主流，如新能源车企并购电池、锂矿企业以保障供应链安全；二是技术导向明显，2024年光伏和基础设施领域并购占比超50%，反映企业对核心专利的争夺；三是国企与PE/VC协同参与，国企主导大型控股交易（如光伏电站并购），而PE/VC更活跃于早期技术投资（如储能初创企业）。

毕舜杰表示，在全球碳中和浪潮下，产业并购正成为气候科技领域加速技术突破和市场整合的核心驱动力。通过全球化并购，可提升中国气候科技产业企业全球影响力与市场份额、实现供应链升级与可持续发展双赢，也是中国迈向“气候科技强国”的必经之路。中国气候科技产业已经拉开新一轮的全球化征程，通过持续深化跨境并购和国际合作，中国将为全球气候治理贡献更多中国智慧，中国气候科技企业也必将成为推动全球绿色转型的重要力量。

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